老板电器(002508):Q3经营稳健,趋势向好-季报点评

#核心观点：1、老板电器Q3实现营收27.04亿元，同比增长1.42%，环比增长6.83%；归母净利润4.46亿元，同比增长0.65%，环比增长19.93%。2、2025年Q1-Q3实现营收73.12亿元，同比下降1.14%；归母净利润11.57亿元，同比下降3.73%；扣非净利润10.60亿元，同比下降1.37%。3、受益于以旧换新政策，Q3营收、利润同比实现正增长。4、25Q3毛利率为54.12%，同比提升0.94个百分点，主要系产品结构升级所致。5、25Q3销售费用率为30.26%，同比提升2.02个百分点，主要是为把握以旧换新政策红利，加大市场营销力度所致。6、管理研发费用率为8.05%，同比下降0.41个百分点，公司持续优化内部运营效率。7、25Q3归母利润率为16.48%，同比下降0.13个百分点。8、随着国内房地产市场的止跌回稳，公司经营有望迎来边际改善。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测为16.43亿元、17.39亿元和18.30亿元，对应EPS为1.74元、1.84元、1.94元。维持“买入”评级，目标价23.00元。

  

   #风险提示：房地产市场波动风险；原材料价格波动风险；市场竞争加剧风险。

  

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