源杰科技(688498):Q2业绩高速增长,毛利率显著改善-中报点评

#核心观点：1、1H25公司营收2.05亿元，同比增71%；归母净利润0.46亿元，同比增330%。2Q25单季营收1.21亿元，同比增101%；归母净利润0.32亿元，同比显著提升。2、1H25电信市场业务营收1.0亿元，同比减8.93%；数据中心及其他业务营收1.05亿元，同比增1034%。3、1H25综合毛利率50%，同比提升15pct；Q2单季毛利率52%。电信、数通业务毛利率分别为30%、67%。4、销售/管理/研发费用率分别为5.31%/7.12%/13.04%，同比+2.08/-2.42/-5.31pct。5、公司量产70mW CW激光器芯片，研发300mW高功率CW光源，并开展OIO领域CW光芯片预研工作。

  

   #盈利预测与评级：预计2025~2027年营业收入分别为4.76亿元、7.97亿元、9.74亿元；归母净利润分别为1.32亿元、2.62亿元、3.44亿元。维持“买入”评级，目标价366.47元。

  

   #风险提示：EML芯片研发进展不及预期、数通市场客户开拓不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。