中文在线(300364):海外短剧收入快速增长,AI助力降本增效-2025年半年报点评

#核心观点：1、中文在线2025年上半年营业收入5.56亿元，同比增长20.4%。2、归母净利润-2.3亿元，亏损同比扩大50.8%，主要系对海外短剧等IP衍生业务进行大规模投入。3、销售费用2.7亿元，同比增长42.8%，主要用于海外业务自投推广费增加。4、研发投入4177万元，同比增长39.4%，主要用于“中文逍遥”大模型等AIGC技术开发。5、数字内容授权及其他业务收入3.1亿元，同比增长5.7%，毛利率24.47%，同比下降8.7个百分点。6、IP衍生开发产品业务收入2.37亿元，同比增长46.4%，毛利率41.9%，同比上升4.2个百分点。7、控股公司CMS收入28亿元人民币，同比增长约1.5倍。8、海外短剧APP FlareFlow上线3个月累计下载量近千万。

  

   #盈利预测与评级：将2025-2026年归母净利润预测从0.9/1.4亿元下调至0.1/0.8亿元；将2027年归母净利润预测从3.6亿元上调至5.6亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：版权采集价格上涨与盗版风险；海外竞争加剧；AI技术发展不达预期的风险。

  

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