科润智控(834062):内生外延拓宽电网渠道,联袂海兴加速全球市场破局-深度研究报告

#核心观点：

   1、科润智控深耕输配电设备二十年，产品线丰富，2022年在北交所上市，2024年布局海外市场并完成收购创业德力股份。

   2、24年公司营收13.48亿元，同比+34.3%，归母净利润0.43亿元，同比-41.3%；25Q1营收3.20亿元，同比+56.6%，归母净利润0.12亿元，同比+224.3%。

   3、国内市场：公司通过中标多个省级电网招标和收购电网“三产”资产拓展市场渠道。

   4、海外市场：公司在亚非欧市场取得突破，包括尼泊尔、安哥拉和罗马尼亚订单，并与海兴电力达成战略合作。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年营业收入分别为15.95/19.02/22.46亿元，归母净利润分别为0.79/1.0/1.38亿元，对应EPS分别为0.42/0.53/0.74元。给予2025年30倍PE，目标价12.66元，首次覆盖，给予“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   国内电网招标或开工不及预期；被阶段性限制投标；定增项目推进不及预期；海外市场拓展不及预期；原材料涨价削弱盈利。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。