麦格米特(002851):智能家电电控基本盘快速增长,电源产品未来可期

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收81.72亿元，同比+21.00%，归母净利润4.36亿元，同比-30.70%，扣非归母净利润3.66亿元，同比+3.07%。2025Q1实现营收23.16亿元，同比+26.51%，归母净利润1.07亿元，同比-22.57%，扣非归母净利润0.92亿元，同比-24.40%。

   2、2024年公司毛利率为25.17%，同比提升0.23Pct，2025Q1公司毛利率为22.95%，同比下降2.96Pct。

   3、2024年公司智能家电电控产品营收37.38亿元，同比+42.72%，营收占比达45.74%。电源产品营收23.53亿元，同比+10.90%，营收占比28.80%。

   4、公司与英伟达形成合作伙伴关系，在服务器电源领域成为其指定的数据中心部件提供商之一，预计后续客户的大量需求将于2025年下半年开始持续落地交付。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.06/7.98/10.45亿元，对应PE 43/33/25倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   全球光储需求不及预期；公司订单交付不及预期；海外贸易政策变化。

  

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