兴业证券(601377):ROE回升,轻资本业务增长-2024年报点评

#核心观点：

   1、兴业证券2024年剔除其他业务收入后营业总收入98亿元，同比+10.9%；归母净利润21.6亿元，同比+10.2%。

   2、单季度ROE为1.5%，环比+0.8pct，同比+0.8pct。杠杆倍数为3.85倍，同比+0.17倍。

   3、重资本业务净收入合计42.4亿元，单季度11.6亿元，环比-1.6亿元。自营业务收入单季度6.2亿元，环比-4.1亿元。

   4、经纪业务收入单季度8.2亿元，环比+111.8%，同比+70%。投行业务收入单季度2.6亿元，环比+0.8亿元。

   5、资管业务收入单季度0.4亿元，环比同比持平。风险覆盖率为272.9%，较上期-48.1pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年EPS为0.27/0.29/0.32元，BPS分别为6.47/6.59/6.72元，当前股价对应PB分别为0.91/0.89/0.87倍。给予2025年1.05倍PB估值，目标价6.79元，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   市场交易量回落；资本市场创新不及预期；实体经济复苏不及预期。

  

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