湖南裕能(301358):减值充分计提,静待谈价落地后的盈利回升

# 核心观点

   1. 2024年全年业绩：湖南裕能实现营业收入226.0亿元，同比下降45.36%；归母净利润5.9亿元，同比下降62.45%；扣非归母净利润5.7亿元，同比下降62.44%。

   2. 四季度表现：单季度营收67.19亿元，同比下降4.41%，环比提升31.82%；归母净利润1.03亿元，同比增长164.58%，环比微增；扣非净利润0.94亿元，同比增长286.38%，环比微降。

   3. 铁锂材料出货：全年出货71.1万吨，同比增长40%，市场份额保持领先；新产品（CN-5、YN-9、YN-13系列）销量15.93万吨，占比约22%。

   4. 盈利情况：铁锂单吨毛利约为0.24万元/吨，同比降幅较大，主要受加工费下降和资源品价格波动影响；剔除减值和股份支付后，单吨净利保持稳健水平。

   5. 未来展望：预计2025年归母净利润为21亿元左右，估值弹性可观，继续推荐。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司2025年实现归母净利润21亿元左右，估值弹性可观，继续推荐。

  

   # 风险提示

   1. 整车降价压力向上游传导风险；

   2. 动力电池行业需求不及预期风险。

  

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