华明装备:002270华明装备投资者关系管理信息20250928

股票代码：002270 股票简称：华明装备
华明电力装备股份有限公司
投资者关系活动记录表
■特定对象调研 □分析师会议
□媒体采访 □业绩说明会
投资者关系活
□新闻发布会 □路演活动
动类别
■现场参观
■其他 电话会议
FountainCap: Alec Jin、Neil Tu; Ashmore: Ben Akrigg;
Fideuram Ireland: Charles Cartledge; Klcom: Fion
Yang; Pictet: Christopher Hartkopf; Sydbank: Jens
Stigkaer; LGIM: Ji Shi; Seasset: Leonard Lim;
Mondrian: Yanjun Deng；CLSA: Xiao Feng、Peter Wang、
Paul Presler、Jessica Agnew、Glenn Gao
富达基金：Theresa Zhou、Ben Li、Teera Chanpangsang、
Alice Li、Morgan Zhang
参与单位名称 瀚伦投资：王柱峰
及人员姓名 三井住友资产管理公司：Nicholas Yong
Wasatch Advisors: Lakshman Venkitaraman、Pedro
Huerta、Stuart Rigby、中信证券：华夏
BlackRock: Steve Wong; Public Investment Fund: Sung
Shin、Abdullah Alghamdi; Optimas: Yang Guo、Syncicap:
Jean-Marie Mercadal; Franklin Templeton: Chengfang
Rao; BNP: Joy Zhang、Harry Chen
富达基金：Polly Kwan、Nan Sheng、Morgan Zhang、Alex
Zhang
时间 2025 年 8 月 26 日 17:00-18:00 电话会

2025 年 8 月 27 日 13:00-14:00 电话会
2025 年 8 月 27 日 15:00-16:00 电话会
2025 年 9 月 05 日 15:00-16:00
2025 年 9 月 16 日 10:30-11:30
2025 年 9 月 22 日 16:00-17:00
2025 年 9 月 24 日 15:30-16:30
地点 公司
上市公司接待
财务总监：雷纯立；董事会秘书：夏海晶
人员姓名
1、公司国内业务网内网外的占比？网外能否进一步拆
分？
截至今年 6 月 30 日，网内与网外的占比接近 1：1，因
为公司处于相对上游的环节，没有办法对最终网外的下游做
非常准确的统计。
2、网内及网外下半年及未来怎么看？
网内从过往来看更多是偏稳定且持续的增长状态。网外
投资者关系活
这一端，从 2021 年至 2023 年，国内经历了一轮由新能源和
动主要内容介
电动车驱动的比较高速的增长过程，带动对上下游产业链及
绍
钢铁、水泥、化工等这类高耗能企业的投资，拉动了对电力
设备的需求，从去年开始，这一轮产业高峰期已经基本过
去。下半年及未来情况目前没有办法判断，未来可关注是否
有新的产业驱动出现。
3、间接出口增长较好是否是因为中国变压器厂在国外市
场的占比有提升？变压器厂如何有这样的变化？
海外变压器市场当前更多是长期去产能和短期需求提升
带来的供需错配，同时存在产能销售地区的结构性调整，海外产能倾向于优先供应价格更高的区域，致使部分地区需求难以满足，进而为中国变压器厂家提供了市场机会，公司相对响应及交付速度较快，与其沟通也较为方便，因此也获得了更多的机会，这一供需变化呈现全球性特征。目前，从出口数据中可以看出国内变压器在海外市场的份额正缓慢增长，但目前从国内出口的变压器中，使用公司的分接开关的占比仍相对较少。
4、公司现在大概多少份额是借船出海即跟着变压器厂一起出海？
截至今年 6 月 30 日，直接出口与间接出口比例约为
1:1。无论哪种出口方式，终端用户均拥有产品最终决策权，如同我们配置电脑自主选显卡或芯片品牌，这均体现海外用户对我们产品接受度的提升。这两年间接出口增长较快，主要是由于海外变压器供给紧张，中国变压器厂获得更多机会。两年前海外收入刚起步时，间接出口占比极低，当时我们就提示未来不排除间接出口占比会超过直接出口，当前情况符合预期。此外直接和间接出口比例不会固定不变，未来若海外变压器厂产能提升、用户接受度提高，终端用户或更多直接下单，也会发生变化。
5、间接出口中客户的拆分情况？
目前来看跟随国内品牌的变压器厂出口会更多一些，此外也会跟着外资、合资等类型的变压器厂出口。
6、公司产品目前主要出口到哪些国家？
公司产品已经销往全球上百个国家及地区，最主要的海外销售区域是欧洲，第二大海外销售区域是亚洲，集中于东
南亚如印尼等区域，公司今年也进入了中东区域，特别是沙特市场。从去年初以来，公司在美国市场也取得了一些进步，但相对来讲当地市场受各种因素制约，在整体销售占比仍然较低，但因当地缺乏本土变压器供给，一些海外变压器厂选择优先供应美国，也因此一定程度上给我们带来了在其他区域的发展机会。
7、各个国家的增速怎么看？
虽然海外整体需求相对较好，但公司在海外绝大多数国家及地区的基数及市占率都相对较低，抛开基数谈论增速没有意义，也并不代表我们在海外的竞争格局有重大变化，需要等公司市占率有所改变以及一些国家及地区基数变大，并且时间跨度拉长之后才能看到全貌。
8、公司海外业务怎么进行的？
初期我们进入某些市场时，主要通过当地大型变压器厂商或经销商切入，但因产品定制化属性和可靠性要求较强，最终仍需我们直接对接终端用户，尤其进入某个市场的初期需获得终端用户的认可，此过程需逐步沟通并推进，多数经销商仅承担渠道功能，无法助力最终订单的落地。同时，当某一区域形成相对稳定的销售规模并可覆盖当地成本后，我们便开始组建当地销售及服务团队，条件适宜时也会考虑在当地建厂。通常我们在当地布局团队特别是布局工厂后，当地的市占率也能够有效的提升。
9、怎么看待海外市场未来 3-5 年可能更长期的趋势？
首先当前出口增速是由于过往海外业务基数较小，叠加海外需求上升供需错配、国内变压器出口提升，以及公司十余年海外深耕所积累的渠道、关系与品牌影响力增强等综合
因素，形成低基数下的快速增长，短中期看增长有望持续，增速长期来看还是要回到行业自然增速和公司在海外份额的变化。公司所处行业就是一个相对细分长期稳定，但是很难有爆发性增长的市场，在基数变化后，持续高增速并不现实，不能抛开基数单独去谈论增速。
其次，目前市场出现的一轮机遇，公司希望尽可能借助这样的机会提升海外收入占比及客户比例，积极开拓此前未使用我们产品的新区域与新客户。待行业回归至相对较为正常或平稳增速时，我们仍将回归到海外提升份额、参与竞争的常态。这一直是公司提升海外收入的过程，此次海外需求的变化，只是加速了这一进程，缩短了量变积累的时间，为我们提供了短期更快增长的机会。目前公司海外市场份额仍然较低，即便这一轮机遇过后，竞争格局也不至于发生颠覆性变化，公司在海外仍然有很长的路要走。
现在去争取更高收入增速与未来改变竞争格局是两个不同的概念。当需求与增速触及瓶颈后，我们就需着力改变竞争格局，这便是我们海外长期发展的规划。这不是一个 3 年或 5 年能够实现的目标，而是一个可能是未来二三十年的长期目标。今年上半年我们实现了理想的增长水平，但明年维持这一水平难度将大幅增加，后年要求更高增长更不现实，但是随着海外收入占比提升，即使增速水平比现在低，也能支持公司业绩增长。我们始终以积极态度看待机遇，客观的态度看待增长，并正视面临的差距和困难。
10、公司在北美市场的进展？
今年通过间接出口进入到美国市场的产品继续增长，北美市场很多项目也都采用了内置式分接开关，对于内置式分接开关，我们拥有成熟的技术和丰富的经验。但要取得更大规模和当地的布局，目前没有值得更新的进展，也没有具体
的时间表。美国市场在目前基础上实现增长，已经不是一个存在很大障碍的问题了，但是要取得理想的规模还是需要取决于是否能进一步当地化的布局和其他客观条件的变化。
11、公司之前考虑在美国建厂，目前有变化吗？
从建厂角度，只要有机会，我们仍然会推进海外本土化布局，这是我们海外发展的核心战略，且在土耳其、印尼等市场的实践已验证其有效性，美国市场亦不例外，尤其当地已有本土分接开关厂，本土化布局更具必要性，同时美国客户态度开放，是值得把握的市场。但落地前需解决一些现实问题：一是企业主体的问题，避免为他人做嫁衣；二是美国市场产品标准与国内、欧标不同，需进一步打磨产品；三是本地化团队搭建难度大，在当前行业环境下也难以找到能从零开始建厂的人员。
12、竞争对手在美国的扩产对公司会有影响吗？
不会对我们产生实质影响，公司在海外市场本就以提升市场份额为目标，无论其产能是否充足、发展快慢，核心逻辑都是与其竞争，争取客户的选择。目前我们的海外收入与竞争对手相比仍差距悬殊。对于我们而言，海外市场的关键不在于短期增速快慢甚至是实现利润的高低，而在于长期通过持续发展不断提升份额，这才是推动海外收入与竞争格局实现从量变到质变的核心，而非依赖当前的短期增长。
13、对于一些变压器厂来说西欧比较难进入，公司呢？
欧美市场都是相对较为开放，只要满足产品的参数标准就有机会销售到当地，并且客户也不愿意长久的被单一供应商垄断。相对较为封闭的区域可能因为布局、积累、关系等因素不愿意接受新的供应商。

14、公司在巴西的客户有