国海证券:国海证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券(第二期)信用评级报告

国海证券股份有限公司 2025 年
面向专业投资者公开发行
公司债券（第二期）
信用评级报告
编号：CCXI-20251506D-01

声 明
本次评级为委托评级，中诚信国际及其评估人员与评级委托方、评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、
客观、公正的关联关系。
本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，以及其他根据监管规定收集的信息，中诚信国际按照相关
性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于相关信息的合法性、真实性、完整性、准
确性不作任何保证。
中诚信国际及项目人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法、评级程序做出的独立判断，未受评级委托
方、评级对象和其他第三方的干预和影响。
本评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议任
何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为任何人购买、出售或持有相关金融产品的依据。
中诚信国际不对任何投资者使用本报告所述的评级结果而出现的任何损失负责，亦不对评级委托方、评级对象使用
本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任。
本次评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为受评债项的存续期。受评债项存续期内，中诚信国际将定期
或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定维持、变更评级结果或暂停、终止评级等。
根据监管要求，本评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动。对于任何未经充分授权而使用本
报告的行为，中诚信国际不承担任何责任。
跟踪评级安排
根据相关监管规定以及评级委托协议约定，中诚信国际将在评级结果有效期内进行跟踪评级。
中诚信国际将在评级结果有效期内对评级对象风险程度进行全程跟踪监测。发生可能影响评级对象信用水平的重大
事项，评级委托方或评级对象应及时通知中诚信国际并提供相关资料，中诚信国际将就有关事项进行必要调查，及
时对该事项进行分析，据实确认或调整评级结果，并按照相关规则进行信息披露。
如未能及时提供或拒绝提供跟踪评级所需资料，或者出现监管规定的其他情形，中诚信国际可以终止或者撤销评级。
中诚信国际信用评级有限责任公司
2025 年 5 月 30 日

发行人及评级结果 国海证券股份有限公司 AAA/稳定
本期债项评级结果 AAA
本期债券发行规模合计不超过（含）人民币 10 亿元，发行期限为 3 年。本期债券采
发行要素 用单利按年计息，每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起
支付。本期债券无担保。本期债券在破产清算时的清偿顺序等同于发行人普通债务。
本期债券的募集资金拟全部用于偿还同业拆借资金。
中诚信国际肯定了国海证券股份有限公司（以下简称“国海证券”、“公司”或“发
评级观点 行人”）股东实力较强、公司区域竞争优势显着、业务牌照齐全等正面因素对公司
整体经营及信用水平的支撑作用；同时，中诚信国际关注到，经营易受外部环境影
响、竞争实力仍有待提升、股质业务风险化解情况需持续关注、风控及投行质控体
系仍需持续优化等因素对公司经营及信用状况形成的影响。
评级展望 中诚信国际认为，国海证券股份有限公司信用水平在未来12~18个月内将保持稳定。
可能触发评级上调因素：不适用。
调级因素 可能触发评级下调因素：公司治理和内部控制出现重大漏洞和缺陷；财务状况的恶
化，如资产质量下降、资本金不足等；外部支持能力及意愿大幅弱化。
正 面
公司实际控制人广西投资集团有限公司（以下简称“广西投资集团”）为广西壮族自治区人民政府国有资产监督
管理委员会（以下简称“广西国资委”）下属全资企业，是广西壮族自治区（以下简称“广西”）重要的产业投
资和国有资产经营实体，综合实力较强
作为广西唯一一家上市券商，具有明显的区域竞争优势和品牌效应，在广西证券营业网点数量较多，证券经纪业
务在广西的市场占有率位列第一
公司业务牌照齐全，业务种类丰富，收入来源多元，财富管理业务、投资管理业务以及销售交易与投资业务收入
为公司的主要收入来源
关 注
公司经营稳定性及持续盈利能力易受宏观经济、资本市场政策等外部环境影响
随着国内证券行业加速对外开放、放宽混业经营的限制以及越来越多的券商通过上市、收购兼并的方式增强自身
实力，公司面临来自境内外券商、商业银行等金融机构的激烈竞争，自身竞争实力仍需提升
除金通灵科技集团股份有限公司证券虚假陈述责任纠纷案外，公司于2024年年度报告中就公司尚未披露的诉讼
事项（金额超过5,000万元）或此前已披露的诉讼、仲裁事项的进展进行披露，共计25项（同一股票质押式回购交
易融资人的案件计为一项），主要为股票质押式回购交易合同违约纠纷和山东胜通集团股份有限公司证券虚假陈
述责任纠纷，此外公司其他诉讼事项涉案总金额约5.61亿元，未来需关注股质业务风险化解进度及投行质控体系
完善进程
项目负责人：许文博 wbxu@ccxi.com.cn
项目组成员：盛雪宁 xnsheng@ccxi.com.cn
评级总监：
电话：(010)66428877
传真：(010)66426100
财务概况
国海证券 2022 2023 2024 2025.3/2025.1-3
总资产（亿元） 738.41 697.37 595.91 765.60
股东权益（亿元） 193.36 227.19 229.28 230.98
净资本（母公司口径）（亿元） 130.10 161.22 162.25 162.84
营业收入（亿元） 36.17 41.88 42.18 8.25
净利润（亿元） 3.77 4.20 5.11 2.16
综合收益总额（亿元） 3.60 4.55 5.29 1.71
平均资本回报率（%） 1.95 2.00 2.24 --
营业费用率（%） 60.23 55.01 54.80 63.68
风险覆盖率（%） 236.77 298.61 411.42 291.33
资本杠杆率（%） 19.56 26.18 33.42 24.92
流动性覆盖率（%） 154.43 166.45 195.25 168.45
净稳定资金率（%） 144.43 168.80 168.77 162.38
注：1、数据来源为国海证券提供的经德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具标准无保留意见的 2022 年、2023 年和 2024 年度审计
报告，以及未经审计的 2025 年一季度财务报表；其中 2022 年财务数据为 2023 年审计报告期初数，2023 年财务数据为 2024 年审计报告期初数，
2024 年财务数据为 2024 年审计报告期末数；2、报告中对净资产、净资本、净资本/负债等风险控制指标的描述和分析均采用母公司口径数据；3、本报告中所引用数据除特别说明外，均为中诚信国际统计口径，其中“--”表示不适用或数据不可比，特此说明。
同行业比较（2024 年数据）
公司名称 总资产（亿元） 净资本（母公司口径） 净利润（亿元） 平均资本回报率 风险覆盖率（%）
（亿元） （%）