8-1-2发行人及中介机构关于第二轮审核问询函的回复(上海友升铝业股份有限公司)

关于上海友升铝业股份有限公司
首次公开发行股票并在沪市主板上市申请文件的第二轮审核问询函的回复
保荐人（主承销商）
中国（上海）自由贸易试验区商城路 618 号
发行人律师 申报会计师
（上海市银城中路 68 号 （浙江省杭州市上城区新业路 8 号
时代金融中心 19 楼） 华联时代大厦 A 幢 601 室）
上海证券交易所：
贵所于 2025 年 3 月 26 日出具的《关于上海友升铝业股份有限公司首次公开
发行股票并在沪市主板上市申请文件的第二轮审核问询函》（上证上审〔2024〕228 号，以下简称“审核问询函”）已收悉，上海友升铝业股份有限公司（以下简称“发行人”“友升股份”“公司”“本公司”）、国泰海通证券股份有限公司（以下简称“保荐机构”或“国泰海通”）、上海市通力律师事务所（以下简称“发行人律师”）、中汇会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“申报会计师”）等相关方对审核问询函所列问题逐项进行了落实，现对审核问询函回复如下，请审核。
如无特别说明，本回复所用简称或名词的释义与《上海友升铝业股份有限公司招股说明书》中的简称具有相同含义。
本回复报告的字体：
审核问询函所列问题 黑体（不加粗）
对问题的回复 宋体（不加粗）
引用原招股说明书内容 楷体（不加粗）
对招股说明书的补充修订 楷体（加粗）

目录

目录...... 2
问题 1.关于业务和核心竞争力 ...... 3
问题 2.关于毛利率 ...... 34
问题 3.关于期间费用 ...... 53
保荐机构总体意见 ...... 62
问题 1.关于业务和核心竞争力
根据申报及回复材料：（1）公司产品主要聚焦于新能源汽车领域，主要客户包括特斯拉、广汽、蔚来等整车厂商，报告期内，公司新能源汽车配套产品收入增速较快；（2）由于下游整车厂商行业集中度较高，在发行人由二级供应商向一级供应商转型升级过程中，与原一级供应商客户发生产品和客户重合情况，存在一定的潜在竞争关系。
请发行人披露：（1）各细分类型产品的市场空间、竞争格局和主要竞争对手情况；结合主要客户和主要应用领域对于产品性能和关键技术指标的要求、公司和竞争对手同类产品在技术性能、产品价格、服务能力等方面比较情况，说明发行人各类型产品技术先进性、发行人核心竞争力的具体体现，能够取得客户订单并维持长期合作关系的原因；（2）公司相关产品系列在新能源汽车的应用渗透情况，相关数据的变动趋势及原因；（3）结合问题（2）和国内新能源汽车竞争加剧的情况，分析相关事项对公司新能源汽车零部件领域收入及毛利率的影响，公司相关产品收入增长是否具有可持续性；（4）发行人由二级供应商向一级供应商转化过程中是否存在替代原有客户作为一级供应商的情况，如是，说明该竞争客户是否因为前述替代减少对发行人的采购及其具体情况，以及对发行人的影响。
请保荐机构简要概括核查过程，并发表明确意见。
回复：
一、发行人披露
（一）各细分类型产品的市场空间、竞争格局和主要竞争对手情况；结合主要客户和主要应用领域对于产品性能和关键技术指标的要求、公司和竞争对手同类产品在技术性能、产品价格、服务能力等方面比较情况，说明发行人各类型产品技术先进性、发行人核心竞争力的具体体现，能够取得客户订单并维持长期合作关系的原因
1、各细分类型产品的市场空间、竞争格局和主要竞争对手情况
（1）各细分类型产品的市场空间
1）各细分类型产品的市场空间较大

汽车零部件品种繁多，行业市场空间巨大，零部件供应商较多，行业集中度相对较低，对于单一零部件产品市场空间缺乏行业协会权威数据来源。公司产品主要为门槛梁系列、电池托盘系列、保险杠系列和副车架系列，主要配套新能源汽车，因此公司根据新能源汽车销售数据并结合公司主要产品的销量、单车价值计算细分产品市场空间。根据中国汽车工业协会公布的数据，2024 年国内新能
源汽车销量为 1,286.60 万辆，根据 EV Tank 数据显示，2024 年全球新能源汽车
销量 1,823.60 万辆。
2024 年公司主要细分产品在新能源汽车领域的市场空间情况如下：
类型 单车价值 2024 年国内市场容量 2024 年全球市场容量
（元） （亿元） （亿元）
门槛梁系列 约 1,000 27.14 38.47
电池托盘系列 约 2,000 257.32 364.72
保险杠系列 约 500 24.05 34.09
副车架系列 约 800 10.29 14.58
合计 318.80 451.86
注：国内/全球市场容量=单车价值*新能源国内/全球市场销量*铝类产品市场渗透率。
2024 年公司主要产品在国内及全球新能源汽车市场容量分别为 318.80 亿元
和 451.86 亿元，市场容量较大。
2）新能源汽车加速轻量化材料的使用，相关产品市场空间有望进一步提升
汽车轻量化技术是有效解决新能源汽车续航里程的焦虑和燃油车节能减排要求的关键路径。铝合金作为汽车零部件领域应用最广泛的轻量化材料，将充分受益于汽车轻量化趋势。根据中国汽车工程学会发布的《节能与新能源汽车技术
路线图》，到 2025 年单车用铝量达到 250KG，到 2030 年单车用铝量达到 350KG，
单车用铝量提升空间较大。
在国家各项支持政策推动下，我国新能源汽车销量高速增长，根据中国汽车工业协会数据，2023 年中国新能源汽车销量达 949.50 万辆，同比增长 37.90%，2024 年中国新能源汽车销量达 1,286.60 万辆，同比增长 35.50%，根据预测，2025年中国新能源汽车销量或达 1,600 万辆，新能源汽车的销量高速增长将带动铝合金轻量化零部件市场空间的持续提升。
公司主要产品 90%以上应用于新能源汽车领域，是国内重要的新能源汽车轻
量化零部件供应商，与全球领先的主要新能源汽车整车厂商和一级供应商建立了
稳定的合作关系，产品覆盖市场主流新能源车型。因此，公司将充分受益于新能
源汽车的发展以及轻量化材料应用的增加。
（2）竞争格局和主要竞争对手情况
1）竞争格局
汽车产业链庞大而复杂，高度依赖全球化的市场分工和技术协作，全球汽车
零部件产业已形成以整车厂商为核心、以一级零部件供应商、二级零部件供应商、
三级零部件供应商为支撑的金字塔型多层级配套供应体系。三级供应商主要向二
级供应商提供配套、二级供应商主要向一级供应商提供配套、一级供应商再直接
向整车厂商供货，并同时提供对应零部件的整体解决方案，呈现出专业化分工和
产业集群的特征。
一级供应商具有较高的技术壁垒、资金壁垒和较强的供应链管理能力要求，
当前国内市场格局中主要分为三大阵营：第一类为外资巨头本土化设立的主体
（如海斯坦普、麦格纳等），主攻合资品牌配套；第二类为本土上市龙头企业（如
广东鸿图、旭升集团等），凭借研发能力、资本实力、响应速度等优势在各自领
域占据了一定的市场地位；第三类为整车厂体系内零部件供应商（如华域汽车、
富奥股份等），深度绑定集团内部采购需求。
公司聚焦铝合金零部件生产制造，核心产品涵盖门槛梁、电池托盘、保险杠
和副车架等关键部件，直接对接整车厂商装配需求。经过多年的发展历程，公司
已逐步实现由二级供应商向一级供应商的转型升级，成为规模化的零部件制造商。
2）竞争对手情况
公司与同行业可比公司在产品结构、客户结构等方面对比情况如下：
下游主要应 发明 2024年销售 新能源汽车配套产
名称 主要产品 用领域 主要客户 专利 规模（万元） 品的收入规模及占
数量 比
和胜 电池托盘、电 铝合金汽车 宁德时代、比亚迪、 产品主要为电池托
股份 芯外壳等 零部件、消费 广汽埃安、富士康等 89 333,307.49 盘，电池托盘均用
电子结构件 于新能源汽车
旭升 传动系统、控 铝合金汽车 特斯拉、蔚来汽车、 2022 年新能源汽
集团 制系统、电池 零部件 长城汽车、采埃孚等 33 440,875.13 车相关产品收入为
系统等产品 33.75 亿元，占比

下游主要应 发明 2024年销售 新能源汽车配套产
名称 主要产品 用领域 主要客户 专利 规模（万元） 品的收入规模及占
数量 比
75.77%
大众、奔驰、宝马、
车身结构件、 奥迪、雷诺、特斯拉、 2024 年新能源汽
文灿 发动机壳体、 铝合金汽车 蔚来汽车、理想汽车、 36 624,717.31 车产品收入 22.43
股份 变速箱壳体 零部件 小鹏汽车、广汽新能 亿元，占比 35.91%
等 源、采埃孚、博世、