汇得科技(603192):聚氨酯解决方案龙头,主动把握行业趋势-公司深度报告

#核心观点：1、公司传统业务稳定成长，专注于与下游客户联动研发、配合生产，满足定制化需求。革用聚氨酯产量占国内总产量的10.9%，市占率全国第四，2019~2024年产销率保持在98%以上。2、公司有望持续受益于国内新能源车产业增长，产品覆盖汽车内饰、座椅发泡材料、热熔胶、新能源电池用辅助材料等。每辆新能源汽车可用聚氨酯材料规模约1000～3000元，目前很多国产新能源品牌已是公司间接客户。3、公司应变能力强，率先布局新能源电池制件业务，2023年投产相关产能，实现由“原材料供应商”向“解决方案提供商”转变。积极布局环保/回收聚氨酯赛道，开发绿色环保型产品并达成相关战略合作。4、公司有望受益于供需结构性错配，预计未来全球部分需求稳定，国内新能源汽车出口强势，上游原材料价格下行，公司作为中下游制造商将受益于下游需求旺盛和利差走阔。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.26亿元、1.31亿元、1.36亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

  

   #风险提示：产能落地不及预期；原材料价格波动；地缘政治风险；下游需求不及预期。

  

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