鼎泰高科(301377):算力建设带动PCB加工需求激增,钻针龙头充分受益

#核心观点：

   1、公司是全球PCB钻针龙头，深耕行业三十余年，产品延伸至铣刀、数控刀具、PCB特殊刀具、研磨抛光材料和功能性膜材料。

   2、2025年前三季度业绩持续上升，实现营收14.57亿元，同比增长29%，归母净利润2.82亿元，同比增长64%，主要受益于AI算力建设带来的PCB加工需求上行。

   3、AI算力带动PCB需求激增，推动钻针行业量价齐升。量方面，AI服务器需求激增带动高端PCB板需求上行和材料升级，IDC预测2024–2029年全球服务器市场CAGR将达18.8%，加速型服务器支出年均增速超20%。PCB板厚和单板钻孔数增加，加工方式复杂化，对钻针消耗量提升。价方面，高长径比钻针因加工难度大、成本高，单价显著提升。

   4、公司自研设备扩产速度领先，有望充分受益于AI需求。截至25Q3月产能已突破1亿支，预计25年底达1.2亿支/月，26年底达1.8亿支/月。高端产品（微钻、涂层钻针）销售占比持续提升，产品结构高端化助推盈利能力。公司收购德国MPK推动技术迭代与国际化布局，并拓展功能性膜及研磨抛光材料作为新增长曲线。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025–2027年归母净利润分别为4.0亿元、6.3亿元、9.0亿元。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济风险，PCB生产工艺进程不及预期，算力服务器需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。