瑞联新材(688550):有机新材料平台型公司,多元布局医药和电子材料-深度研究

#核心观点：1、公司依托显示材料核心技术，多元化发展医药CDMO和电子材料业务，构建以有机小分子合成为核心的平台型企业。2、2025年8月青岛开投集团入主，控股股东变更为开投集团，实控人为青岛西海岸新区国有资产管理局，股权结构趋于稳定。3、显示材料业务：液晶材料受益于面板大尺寸化及大陆厂商份额提升；OLED材料受益于中尺寸面板渗透率提升及下游8.6代线投产预期，公司单体液晶国际领先，是国内极少数能规模化生产OLED材料的企业，客户覆盖广泛；2024年通过增资获取出光电子20%股权完善产业链。4、医药CDMO业务：凭借显示材料领域积累的技术拓展，与全球知名药企建立稳定合作；医药管线数量稳步增长，2025年6月末达300个；2025年医药板块业绩同比高增548.61%，主要因部分管线放量。5、电子材料业务：半导体光刻胶单体验证顺利并逐渐放量；封装材料部分产品已进入量产供应；PSPI和光刻胶材料加速放量有望成为第二增长曲线。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润3.22亿元、3.84亿元、5.00亿元，对应市盈率分别为24.74倍、20.76倍、15.95倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：医药客户订单体量及节奏不及预期；新产品验证导入及客户端放量不及预期；业绩预测和估值不达预期。

  

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