长海股份(300196):销量延续高增,盈利相对稳健

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入23.59亿元，同比增长24%；归属净利润2.57亿元，同比增长27%；扣非净利润2.65亿元，同比增长46%。2、2025年第三季度单季实现营业收入9.04亿元，同比增长33%，环比增长31%；归属净利润0.84亿元，同比增长4%，环比下降8%；扣非净利润0.88亿元，同比增长33%，环比下降3%。3、第三季度收入快速增长主要源于新增产能释放及下游风电、热塑需求高速增长，但出口受全球贸易形势较差拖累。4、第三季度毛利率约22.3%，环比下降4.5个百分点，主要受行业价格下跌及部分产线热修转产风电纱增加成本影响；期间费用率约10.4%，环比下降2.7个百分点，受益于收入增长摊薄。5、玻纤行业价格波动受出口需求走弱及供给增加影响，预计2025年下半年价格平稳，2026年有上涨动力，因新增产量减少及海外需求有望回升。6、公司产品结构优化，高模量纱放量，产能持续扩张，成长性可期。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2026年归属净利润为3.55亿元、4.74亿元，对应PE估值16倍、12倍，继续推荐。

  

   #风险提示：1、经济复苏低预期；2、行业产能投产超预期。

  

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