中国化学(601117):单季度现金流转正,新疆煤化工贡献远期增量

#核心观点：1、公司前三季度营业收入1358.45亿元，同比增长1.26%；归属净利润42.32亿元，同比增长10.28%；扣非后归属净利润40.14亿元，同比增长3.43%。2、单3季度营业收入454.24亿元，同比增长4.32%；归属净利润11.31亿元，同比增长13.21%。3、前三季度综合毛利率9.43%，同比提升0.35个百分点；期间费用率5.65%，同比提升0.26个百分点。4、前三季度经营活动现金流净流出55.75亿元，同比少流出0.56亿元；收现比103.00%，同比提升10.90个百分点。5、1-9月合计合同金额2845.61亿元，同比增长0.2%；其中化学工程金额2261.70亿元，同比增长6.8%；境内合同额2309.09亿元，同比增长5.7%。6、公司化工实业生产运营持续推进，天辰己二腈项目催化剂优化改造实现突破；新疆煤化工项目释放或带动业绩改善。7、公司实施中期分红，每10股派送现金红利1.00元，分红比例19.69%。8、根据股权激励目标，2025年扣非净利润应达到60.67亿元，同比增速10.0%。

  

   #盈利预测与评级：根据公司股权激励目标，2025年以2021年业绩为基数，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润复合增长率不低于15%，对应2025年扣非净利润应达到60.67亿元，相对2024年扣非净利润55.15亿元，同比增速10.0%。

  

   #风险提示：1、实业转型不及预期；2、原材料价格大幅波动。

  

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