科思股份(300856):防晒主业承压筑底,关注需求回暖催化-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入11.16亿元，同比下降39.93%，归母净利润0.78亿元，同比下降84.84%。2、2025年第三季度营业收入3.95亿元，同比下降12.82%，归母净利润0.13亿元，同比下降86.36%。3、收入下滑主要由于防晒市场需求增长放缓，下游客户处于库存消化阶段，核心产品防晒剂出货量减少，同时行业竞争加剧导致防晒剂市场价格同比回落。4、2025年第三季度毛利率25.26%，同比下降12.11个百分点，净利率2.67%，同比下降17.76个百分点。5、公司正积极推动产品结构转型，以氨基酸表面活性剂、吡罗克酮乙醇胺盐及卡波姆为代表的个护新品有望形成第二增长曲线，安庆基地相关产能已陆续建成投产，马来西亚年产1万吨防晒剂项目持续推进。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025~2027年每股收益为0.25元、0.38元、0.50元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；新产能投放不及预期。

  

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