星源卓镁(301398):镁合金壳体再下一城,期待产能释放带动业绩上行-事件点评

#核心观点：1、公司获得国内某新能源汽车整车制造厂商定点通知，将开发并供应新能源汽车镁合金动力总成壳体零部件，预计2026年第三季度开始量产，2026-2029年销售总金额约20.21亿元，平均年化收入5亿元。2、2025年第三季度营收1.09亿元，同比增长3.93%，环比增长14.13%；归母净利润0.14亿元，同比下降28.18%，环比下降4.65%；扣非归母净利润0.12亿元，同比下降27.97%，环比增长0.92%。业绩下滑源于新产品量产配备投入的机器设备、人员、刀具等成本同比增加，以及部分新产品量产时间推后。3、公司通过发行可转债募资不超过4.5亿元，用于投资“年产300万套汽车用高强度大型镁合金精密成型件项目”，项目总投资额7亿元。截至2025年11月4日，公司已获得镁合金动力总成壳体项目定点33.84亿元，预计2026年开始陆续量产。4、公司是半固态工艺领军企业，自2021年起采购半固态镁合金注射成型设备5套，2025年7月6600T设备交付，最大理论注射量38kg。自2022年起已完成显示器支架、车载中大型支架、镁合金电驱壳产品量产。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测分别为0.78亿元、1.54亿元、2.30亿元。当前市值对应2025-2027年PE为80倍、41倍、27倍。维持对公司的“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料成本上行预期，新能源汽车渗透率不达预期，产能扩张进度不达预期。

  

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