圆通速递(600233):Q3利润逐步释放,Q4盈利弹性可期

#核心观点：1、2025Q3公司营业收入182.7亿元，同比增长8.7%；归母净利润10.5亿元，同比增长11.0%。2、2025Q3公司件量同比增长15.0%至77.2亿件，份额同比提升0.2pct至15.6%。3、2025Q3单票价格同比下降3.0%至2.14元，环比提升0.03元；单票成本同比下降0.09元至1.95元，环比持平。4、2025Q3单票归母净利润环比提升0.015元，结束23Q4以来单票利润下降趋势，业绩拐点确立。5、2025Q3经营活动净现金流量同比增长15.0%至20.4亿元；资本开支同比下降5.8%至19.0亿元。6、公司推进数字化变革，将AI与物流结合提升全网管理能力；积极推进国际化发展战略，构建全球物流网络。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025/2026/2027年归母净利润有望达到43.5/50.8/57.9亿元，对应PE为13.1/11.2/9.9X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、行业价格竞争加剧；2、宏观需求修复不及预期；3、油价及人工成本大幅上行。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。