建设银行(601939):利润同比增速改善幅度为国有大行中最高-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025Q1-Q3营业收入同比增长0.82%，归母净利润同比增长0.62%。2、归母净利润同比增速回正，主要由净息差、拨备因素贡献；2025Q3单季度归母净利润同比增长4.19%，较上半年同比增速提升5.6个百分点。3、资产同比增速加快，2025Q3末资产总额同比增长10.9%，贷款同比增长7.6%，存款同比增长7.3%；普惠型小微企业贷款余额3.81万亿元，同比增长16%，前三季度净增额占贷款净增额的22%。4、养老金融推进有力，2025Q3末企业年金托管规模达7700亿元，较上年末增长12.64%；建信养老金第二支柱管理规模达7009亿元，较上年末增长11.78%；公司首创“安心”系列企业养老产品线，发布“颐养”非金融服务体系。5、不良率环比平稳。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年营业收入为7216亿元、7613亿元、8117亿元，同比增速为-3.80%、5.50%、6.62%；归母净利润为3385亿元、3462亿元、3630亿元，同比增速为0.89%、2.27%、4.84%；维持“买入”评级。

  

   #风险提示：金融监管政策发生重大变化；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生异常波动；企业偿债能力下降；资产质量大幅恶化；内控机制存在缺陷。

  

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