中金岭南(000060):Q3业绩符合预期,铜冶炼收入增长

#核心观点：1、2025年前三季度营收484.59亿元，同比增长11.79%；归母净利润8.41亿元，同比增长5.18%。2、单Q3营收173.70亿元，同比增长18.65%；归母净利润2.82亿元，同比增长9.51%。3、25Q3铜/铅/锌均价分别为7.99/1.69/2.23万元/吨，同比分别+6%/-7%/-5%。4、25H1精矿铅锌金属量12.54万吨，同比-10.11%；冶炼产铜铅锌44.78万吨，同比+5.61%。5、25H1铜冶炼产品收入204.21亿元，同比增长31.33%；贸易收入42.03亿元，同比-56.58%。6、矿端拥有凡口铅锌矿等多座在产铅锌矿山，自有矿权加速增储上产。7、冶炼端聚焦稀散金属综合回收与高纯制备，提升产品附加值。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.52亿元、12.74亿元、13.41亿元，对应PE分别为19倍、17倍、16倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：产能释放不及预期；相关金属价格大幅波动；海外经营风险；矿山安全及环保风险等。

  

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