鼎龙股份(300054):盈利同环比高增,深度受益存储扩产-2025年第三季度报告点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入26.98亿元，同比增长11.23%；归母净利润5.19亿元，同比增长38.02%。2、2025年第三季度公司实现营业收入9.67亿元，同比增长6.57%，环比增长6.49%；归母净利润2.08亿元，同比增长31.48%，环比增长22.54%。3、半导体板块业务实现收入15.34亿元，同比增长41.27%，占比从2024年全年的46%提升至57%，增长动能由传统打印耗材切换至半导体材料。4、单三季度CMP抛光垫实现收入3.2亿元，环比增长25%，同比增长42%；CMP抛光液、清洗液实现收入8432万元，环比增长33%，同比增长33%；半导体显示材料实现产品销售收入1.43亿元，同比增长25%。5、前三季度综合毛利率50.82%，同比提升4.37个百分点；Q3综合毛利率53.67%，同比提升5.10个百分点，环比提升4.06个百分点，受益于高毛利半导体材料产品占比提升。6、先进封装材料在封测厂进行客户验证导入，高端晶圆光刻胶数款有望在2025年第四季度冲刺订单。7、随着国内头部存储厂产能扩张，上游原材料耗材需求有望进一步提高。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为7.19亿元、8.66亿元、11.39亿元，对应PE估值分别为48倍、40倍、30倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：国际贸易摩擦加剧、AI硬件需求及部署节奏不及预期、宏观经济波动风险

  

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