宏盛股份(603090):液冷业绩兑现开始,增资合资公司彰显信心-2025三季度报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司营收5.54亿元，同比增长6.73%；归母净利润0.64亿元，同比增长34.78%；扣非归母净利润0.63亿元，同比增长41.05%。业绩增长主要得益于收入增加、汇兑收益增加及减值损失减少。2、单Q3营收1.96亿元，同比下降1.81%；归母净利润0.19亿元，同比增长9.15%；扣非归母净利润0.18亿元，同比增长28.76%。3、2025年前三季度销售毛利率25.50%，同比下降1.77个百分点；单Q3毛利率23.21%，同比下降1.90个百分点。4、2025年前三季度净利率11.61%，同比提升2.24个百分点；单Q3净利率9.09%，同比提升0.54个百分点。5、2025年前三季度期间费用率12.68%，同比下降1.16个百分点。6、公司公告与苏州和信共同向子公司增资3000万元，其中公司出资1470万元。7、合资公司和宏智2025年前三季度营收0.39亿元，净利润0.07亿元，净利率18%；2024年营收88万元，净利润22万元，2025年实现高速增长。合资公司聚焦数据中心液冷CDU产品的板翅式换热器。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测分别为1.0亿元、2.0亿元、3.2亿元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动风险；液冷市场渗透不及预期风险；海外产能建设及客户拓展风险。

  

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