珀莱雅(603605):Q3业绩承压,洗护品牌OR表现亮眼-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年第三季度业绩承压，营收和净利润同比下降，主要因双十一大促提前至国庆后开始影响9月销售，以及营销节奏调整减少Q3达播等活动，增加前置费用投放。2、2025年第三季度毛利率提升，主要因大单品占比提升和降本增效；销售费率上升因双十一大促节奏提前导致种草投流前置和代言人等宣传费用增加。3、主品牌珀莱雅收入增速承压，但保持龙头地位，在双十一天猫美妆现货成交榜蝉联第一；子品牌OR表现亮眼，洗护品类收入大幅增长，在双十一首日个护榜单中升至第五。4、公司投资花知晓，持有38.45%股权，丰富多品牌矩阵，有望助力出海和国际化扩张。5、下调2025-2027年每股收益预测至4.02元、4.46元、5.08元。

  

   #盈利预测与评级：下调2025-2027年EPS预测至4.02元、4.46元、5.08元，参考可比公司，给予2025年25倍目标PE，小幅下调目标价至100.5元，维持增持评级。

  

   #风险提示：行业景气下行，新品不及预期，新兴渠道拓展受限。

  

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