海信视像(600060):收入稳健盈利提升,关注mini LED渗透与外销突破-公司点评报告

#核心观点：1、2025年三季度公司实现营业收入156.00亿元，同比增长2.70%，主营业务收入150.66亿元，同比增长6.71%。2、2025年三季度公司实现归母净利润5.73亿元，同比增长20.25%，扣非后归母净利润3.94亿元，同比增长14.07%。3、2025年三季度公司毛利率14.44%，销售净利率4.29%，同比提升0.88个百分点。4、国内电视市场龙头地位稳固，25Q3海信系电视线上、线下销额市占率分别为27.08%、35.96%。5、公司坚持大屏化、高端化、全球化策略，持续强化RGB三维控色、micro LED、AI等技术研发和产品端应用。6、公司于9月密集发布新品，在全价位段布局多款mini LED产品，mini LED产品持续渗透将带来盈利改善空间。7、公司成为2026年美加墨世界杯赞助商，叠加年末“黑五+圣诞”促销，有望支撑公司海外市场份额进一步突破。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为604.30亿元、638.62亿元、690.41亿元，分别同比增长3.25%、5.68%、8.11%。预计公司2025-2027年实现归母净利润25.39亿元、28.08亿元、30.76亿元，分别同比增长13.04%、10.59%、9.53%。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：面板价格波动风险，海外扩展不及预期风险，汇率波动风险

  

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