皓元医药(688131):Q3收入超预期快速增长,利润端增速保持稳健

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入20.59亿元，同比增长27.18%，归母净利润为2.37亿元，同比增长65.09%，扣非后归母净利润为2.23亿元，同比增长72.26%。2、2025年第三季度实现营业收入7.48亿元，同比增长32.76%，归母净利润为0.85亿元，同比增长16.39%，扣非后归母净利润为0.83亿元，同比增长30.99%。3、前端生命科学试剂业务2025年前三季度实现收入14.5亿元，同比增长超31%，其中第三季度实现收入5.4亿元，同比增长超36%。4、公司累计储备约14.7万种分子砌块和工具化合物，其中分子砌块约9.5万种，工具化合物和生化试剂超5.2万种。5、2025年前三季度公司毛利率为49.74%，较去年同期增加2.16个百分点，净利率为11.25%，较去年同期增加2.55个百分点。6、研发费用率为8.61%，较去年同期减少2.04个百分点，管理费用率和财务费用率分别为10.87%、1.87%，较去年同期基本持平，销售费用率为10.00%，较去年同期提升0.53个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年-2027年公司营收为28.92亿元、36.91亿元、47.04亿元，同比增长27.38%、27.65%、27.45%；归母净利润为3.24亿元、4.33亿元、5.68亿元，同比增长60.85%、33.57%、31.22%，对应PE为55倍、42倍、32倍，持续给予“买入”评级。

  

   #风险提示：核心技术人才流失、新签订单不及预期、汇率波动、存货减值、行业竞争加剧、研发进度不及预期等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。