三一重工(600031):单三季度业绩同比大增48％超预期,H股上市锚定全球化新征程-点评报告

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现收入661亿元，同比增长13%；归母净利润71亿元，同比增长47%；销售净利率11.0%，同比提升2.4个百分点。2、单三季度收入213亿元，同比增长10%；归母净利润19亿元，同比增长48%；销售净利率9.2%，同比提升2.3个百分点。3、公司H股于10月28日上市，发售约6.3亿股，最终发售价21.30港元，募资净额约133亿港元，募集资金将用于发展全球销售及服务网络、增强研发能力、扩大海外制造能力及营运资金等用途。4、2025年上半年海外收入263亿元，同比增长12%，收入占比60%；海外主营业务毛利率同比增长1个百分点至31%；亚澳、欧洲、美洲、非洲四大区域收入均实现正增长。5、工程机械行业筑底向上，9月挖机内销同比增长22%，出口同比增长29%；公司挖掘机械、混凝土机械、履带吊、旋挖钻等产品市场份额领先；挖掘机械收入占比39%，业绩弹性充足。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入为902、1082、1285亿元，同比增长15%、20%、19%；归母净利润为85、110、137亿元，同比增长42%、30%、24%，2024-2027年复合增速为32%，对应2025-2027年PE为24、19、15倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1）地产、基建投资及开工不及预期；2）海外需求不及预期。

  

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