有友食品(603697):Q3收入略超预期,实现全渠道增长-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收12.4亿元，同比增长40.4%；归母净利润1.7亿元，同比增长43.3%；扣非归母净利润1.5亿元，同比增长47.0%。2、2025年第三季度实现营收4.7亿元，同比增长32.7%；归母净利润0.7亿元，同比增长44.8%；扣非归母净利润0.6亿元，同比增长39.3%。3、2025年第三季度产品端禽类制品、畜类制品、蔬菜制品及其他分别实现营收4.2亿元、0.3亿元、0.3亿元，同比增长36.1%、17.1%、5.6%。4、2025年第三季度线上、线下渠道分别实现营收0.3亿元、4.5亿元，同比增长17.7%、33.6%。5、2025年第三季度实现毛利率26.9%；毛销差18.6%，同比下降1.0个百分点，环比下降1.4个百分点。6、2025年第三季度销售净利率13.8%，同比上升1.2个百分点，环比下降1.2个百分点；扣非归母净利率12.8%，同比上升0.6个百分点，环比上升0.1个百分点。7、公司推新能力优秀，各渠道均有增长动能；成本预计回落，费用端规模效应有望延续。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.4亿元、2.9亿元、3.5亿元，同比增长52%、23%、18%，对应PE为21倍、17倍、15倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：食品安全风险，原材料价格波动，行业竞争加剧。

  

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