百龙创园(605016):业绩高增,持续成长-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营收9.69亿元，同比增长18.1%，归母净利润2.65亿元，同比增长44.9%，扣非净利润2.60亿元，同比增长50.4%。2、2025年第三季度单季营收3.20亿元，同比增长10.6%，归母净利润0.95亿元，同比增长50.5%，扣非净利润0.93亿元，同比增长51.0%。3、2025年第三季度毛利率同比提升11.9个百分点至44.5%，环比提升3.2个百分点；净利率同比提升7.9个百分点至29.7%，环比提升3.4个百分点，主要系高毛利产品占比提升、结构显著优化。4、2025年第三季度益生元收入0.96亿元，同比增长17.9%；膳食纤维收入1.71亿元，同比增长12.7%；健康甜味剂收入0.43亿元，同比下降4.9%。海外收入2.1亿元，同比增长17.9%；国内收入1.0亿元，同比下降2.8%。5、公司产品结构主动调整，膳食纤维系列高毛利抗性糊精产品保持高增长，低毛利聚葡萄糖主动收缩优化产能结构；健康甜味剂以阿洛酮糖为主，表现相对平稳。6、公司海外销售重心侧重定制化高毛利抗性糊精产品，取得突破和持续增长；销售组织强化后阿洛酮糖海外推广突破有望加强；国内健康化消费趋势加强，潜在市场空间大。

  

   #盈利预测与评级：维持“增持”评级。维持公司2025-2027年EPS预测为0.85、1.12、1.49元。参考可比公司平均估值，考虑公司产品需求成长性较强、业绩增速较高，维持给予2026年27XPE，维持目标价为30.24元。

  

   #风险提示：关税冲击反复、市场竞争加剧、原材料成本上涨。

  

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