盟升电子(688311):Q3军品需求复苏驱动营收快速增长-季报点评

#核心观点：1、公司Q3实现营收1.28亿元，同比增长1727.32%，环比增长30.25%；归母净亏损1041.25万元，同比收窄87.69%，环比收窄52.88%。2025年Q1-Q3实现营收2.48亿元，同比增长185.29%；归母净亏损4754.54万元，同比收窄62.74%。2、军品业务复苏，原暂停、暂缓订单恢复执行，下游客户需求增加；弹载卫导景气复苏，电子对抗和数据链发展持续向好。3、民品业务开拓，机载卫通天线突破国内窄体机和C919前装市场；低轨相控阵终端有望跟随星网建设快速发展。4、四川发展通过旗下资本受让公司6.25%股份，签署战略合作协议，围绕产业资源、资本运作、技术创新、人才交流展开合作。5、9M25综合毛利率为34.64%，同比下降10.78个百分点；归母净利率-19.15%，同比提升127.51个百分点。销售/管理/研发费用率分别同比下降6.29/59.97/36.94个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为0.50亿元、1.50亿元、2.37亿元。参考可比公司2026年PE均值，给予公司2026年56倍PE估值，对应目标价49.94元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：军品订单波动、民品业务开拓不及预期、宏观经济波动。

  

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