北特科技(603009):25Q3业绩超预期,丝杠产能加速落地-系列点评五

#核心观点：1、2025年前三季度营收17.12亿元，同比增长17.50%；归母净利润0.93亿元，同比增长52.39%；扣非归母净利润0.84亿元，同比增长69.38%。2、2025年第三季度营收5.99亿元，同比增长23.07%，环比增长4.85%；归母净利润0.38亿元，同比增长64.40%，环比增长17.94%；扣非归母净利润0.33亿元，同比增长84.02%，环比增长5.36%。3、2025年第三季度毛利率21.23%，同比提升0.39个百分点，环比提升1.20个百分点；归母净利率6.29%，同比提升1.58个百分点，环比提升0.70个百分点。4、2025年第三季度销售费用率2.03%，同比下降1.17个百分点；管理费用率5.08%，同比下降0.33个百分点；研发费用率4.53%，同比下降1.15个百分点；财务费用率1.18%，同比下降0.06个百分点。5、公司产品结构持续演进，开发双齿齿条、VGR齿条、电子刹车类齿轮轴、差速器输出轴、IPA总成等新产品，并开发汽车后轮转向及智能刹车用丝杠等产品。6、公司布局行星滚柱丝杠、滚珠丝杠、梯形丝杠及微型丝杠产能，应用于汽车后轮转向、智能刹车系统及人形机器人等新兴市场领域，目前具备批量化生产基本条件。7、公司持续推进江苏昆山工厂建设和泰国生产基地项目，江苏昆山工厂主体工程有序施工中，全资子公司北特新加坡投资和全资孙公司北特新加坡科技均已设立。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为23.24亿元、30.90亿元、44.52亿元，归母净利润分别为1.37亿元、2.11亿元、3.61亿元，每股收益分别为0.40元、0.62元、1.07元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧；人形机器人量产不及预期，客户定点不及预期。

  

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