均胜电子(600699):25Q3业绩超预期,灵巧手等核心部件全栈布局-系列点评二

#核心观点：1、2025年前三季度营收458.44亿元，同比+11.45%；归母净利润11.20亿元，同比+18.98%；扣非归母净利润11.22亿元，同比+19.22%。2、2025Q3营收154.97亿元，同比+10.25%，环比-1.74%；归母净利润4.13亿元，同比+35.40%，环比+12.37%；扣非归母净利润4.16亿元，同比+37.53%，环比+7.95%。3、2025Q3毛利率为18.62%，同比+2.88pct，环比+0.23pct；归母净利率为2.66%，同比+0.49pct，环比+0.33pct。4、公司定位"汽车+机器人Tier1"，与智元机器人、银河通用等头部客户合作，为某头部机器人公司批量交付机器人部件。5、2025Q3新业务订单全生命周期总金额约402亿元。6、公司计划于11月6日在港交所主板挂牌。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收622.49/649.95/685.66亿元，归母净利润为16.19/19.80/22.87亿元，对应EPS为1.16/1.42/1.64元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：智驾进展不及预期，乘用车销量低迷，机器人进展不及预期等。

  

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