圆通速递(600233):25Q3单票归母净利0.135元,环比提升0.015元,继续看好反内卷下公司价格弹性-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025前三季度公司实现收入541.6亿元，同比增长9.7%；归母净利润28.8亿元，同比下降1.8%；扣非净利润27.7亿元，同比下降1.7%。2、25Q3公司实现收入182.7亿元，同比增长8.7%；归母净利润10.5亿元，同比增长11.0%；扣非净利润10.1亿元，同比增长9.1%。3、2025前三季度业务量225.8亿件，同比增长19.4%，市占率15.6%，同比提升0.3个百分点；25Q3业务量77.2亿件，同比增长15.0%，市占率15.6%，同比提升0.2个百分点。4、2025前三季度单票快递收入2.18元，同比下降4.9%；25Q3单票收入2.14元，同比下降2.4%，环比上升0.026元。5、25Q3单票归母净利润0.135元，环比提升0.015元；单票扣非净利润0.131元，环比提升0.012元。6、2025前三季度期间费用率2.2%，同比下降0.3个百分点；25Q3期间费用率2.4%，同比下降0.4个百分点。

  

   #盈利预测与评级：维持2025-2027年盈利预测为归母净利润43.6亿元、57.9亿元、64.9亿元，对应EPS分别为1.27元、1.69元及1.90元，对应PE分别为14倍、10倍及9倍。给予2026年净利润15倍PE，对应目标价25.4元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：行业价格战超预期，业务量增速显著低于预期。

  

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