圆通速递(600233):行业反内卷显成效,量升价稳业绩同比回正

#核心观点：1、圆通速递2025年三季报显示，前三季度营业收入541.6亿元，同比增长9.7%，归母净利润28.8亿元，同比下降1.8%；第三季度营业收入182.7亿元，同比增长8.7%，归母净利润10.5亿元，同比增长11.0%。2、行业反内卷初显成效，快递业务量升价稳，三季度圆通速递快递业务量77.2亿件，同比增长15.0%，快递业务单价2.14元，同比下降2.4%，降幅环比大幅收窄。3、三季度公司单票成本延续节降趋势，毛利同比增长21.6%，毛利率9.4%，同比增长1.0个百分点；税前利润12.4亿元，同比增长39%。4、反内卷背景下三季度公司市场份额同比实现小幅提高。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为41.1亿元、48.2亿元、53.4亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济下滑，反内卷执行力度不及预期，成本节降不及预期

  

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