骆驼股份(601311):25Q3业绩收多因素扰动,低压锂电驱动成-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司低压锂电池业务成长逻辑明确，2026年有望明显提升业绩。2、2025年第三季度营收41.5亿元，同比增长8.9%，环比增长7.5%；归母净利润0.9亿元，同比下降49.8%，环比下降70.4%。3、归母净利润同比下滑主要受汇兑损益及资本市场波动对股权投资公允价值变动影响。4、25Q3毛利率12.5%，同比下降0.9个百分点，环比下降2.5个百分点；净利率2.0%，同比下降2.8个百分点，环比下降5.6个百分点。5、汇率波动、再生铅行业性影响及资本市场波动导致公允价值变动收益减少影响三季度业绩。6、订单储备充足，产能利用率维持较高水平。7、锂电领域快速增长，完成国内大储项目推进、小储能和小动力电池技术储备、圆柱钠电样件交付及低空飞行器电源产品技术储备。8、新能源车低压锂电等新型电源产品成长空间充分，公司具备制造经验、规模效应和渠道优势。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025/2026/2027年归母净利润9.2/11/12.7亿元，同比增长50%/20%/16%。维持“增持”评级，给予公司2026年15x PE，对应目标价14.07元。

  

   #风险提示：销量不及预期；原材料价格大幅上涨。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。