圆通速递(600233):量价表现均优于行业-季报点评

#核心观点：1、3Q25公司实现营收182.72亿元，同比增长8.73%，归母净利10.46亿元，同比增长10.97%。前三季度营收541.56亿元，同比增长9.69%，归母净利28.77亿元，同比下降1.83%。2、3Q25公司快递业务量77.2亿件，同比增长15.0%，快递业务收入165.6亿元，同比增长12.3%，件均价2.14元，同比下降2.4%，环比提升0.03元。公司量价表现均优于行业，收入增速高于行业3.9个百分点。3、3Q25毛利率为9.4%，同比提升0.99个百分点，环比提升0.73个百分点。公司持续推进AI应用，智能路由调度降低运输成本，提升效率。4、行业反内卷规范竞争，8、9月件均价分别环比上涨0.07元、0.06元，四季度旺季有望推动行业价格环比回升。5、公司积极推进国际化发展，累计开通150多条货运航线，构建跨境物流网络。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润为41.76亿元、48.45亿元、53.40亿元，对应EPS为1.22元、1.42元、1.56元。给予公司2025年16.7倍PE，目标价20.40元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业增速低于预期；价格竞争恶化；旺季需求增长低于预期。

  

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