温氏股份(300498):资产负债表稳步修复,前三季度分红比例达38％-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入757.89亿元，同比基本持平；归母净利润52.56亿元，同比下降18.29%。2、2025年第三季度营业收入259.37亿元，同比下降9.76%；归母净利润17.81亿元，同比下降65.02%。3、公司养殖成本持续优化，猪苗生产成本降至260元/头，肉猪养殖综合成本约12.2-12.4元/公斤，毛鸡出栏完全成本约11.6元/公斤，成本优势稳居行业第一梯队。4、公司生产成绩稳步改善，种猪PSY达到27头，肉猪上市率稳定提升至93%，肉鸡上市率维持在95%。5、公司财务状况稳健，资产负债结构持续优化。6、公司坚持鸡猪双主业运营，2025年前三季度累计销售生猪2767万头，肉鸡9.48亿只，肉鸭超3700万只。7、公司2025年三季度拟每10股派3元，合计派发现金19.9亿元，占前三季度归母净利润38%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为96.5/72.5/54.0亿元，对应当前股价PE为13/17/23X。维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：养殖过程中发生不可控疫情，粮食价格大幅上涨增加饲料成本。

  

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