鱼跃医疗(002223):国内外发展稳步推进,单季度利润受投入加大有所承压

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业收入65.45亿元，同比增长8.58%，归母净利润14.66亿元，同比下降4.28%。2、单三季度实现营业收入18.86亿元，同比增长9.63%，归母净利润2.63亿元，同比下降35.99%。3、公司首次进行三季度分红，拟每10股派发现金红利2.0元。4、单三季度毛利率50.31%，同比保持相对稳定。5、期间费用率提升，销售费用率22.28%，管理费用率6.34%，研发费用率7.93%。6、公司加大研发投入和国内外品牌建设，围绕血糖产品构建全渠道品牌建设，提升CGM产品市场占有率。7、CGM新品持续突破，Anytime 4系列、Anytime5系列推向市场。8、呼吸治疗解决方案板块业务保持稳定增长，制氧机、呼吸机及面罩等实现快速增长。9、海外业务高速增长，东南亚泰国区域、欧洲市场、北美市场、南美市场均获得不错增长。

  

   #盈利预测与评级：公司2025-2027年EPS预测为1.91、2.26、2.66元。维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：1）新产品推广不及预期；2）海外市场扩张风险；3）市场竞争加剧风险；4）政策影响等风险。

  

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