晨光生物(300138):主业反转持续,梯队业务多点开花-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025Q1-Q3公司收入50.5亿元，同比-3.4%；扣非前后归母净利润3.04、2.56亿元，同比+385.3%、+1659%。2、2025Q3单季收入13.9亿元，同比-19.9%，扣非前后归母净利润0.89、0.72亿元，同比扭亏。3、植物提取类业务收入24.99亿元，同比增7.35%，毛利率20.86%，同比+4.91pct；其中辣椒红色素销量同比增约36%、辣椒精销量同比增约87%、食品级叶黄素同比增约22%；花椒提取物销量同比增长超29%，甜菊糖收入创同期新高。4、棉籽类业务收入23.53亿元，同比降10.54%，毛利率7.20%，同比+8.05pct。5、2025Q3单季归母净利率同比+8.54pct；毛利率同比+10.56pct，主因植提业务加工利润改善、棉籽业务大幅扭亏贡献。6、公司辣椒红、辣椒精市场份额提升、加工利润持续改善，叶黄素有望迎来份额和加工利润双改善，梯队业务甜菊糖苷、花椒提取物等竞争优势明显。

  

   #盈利预测与评级：上调2025-2027年归母净利润预测至3.95/4.49/5.37亿元，对应2025-2027年EPS 0.82/0.93/1.11元，当前股价对应2025-2027年17.6/15.5/13.0倍PE，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：食品安全风险、价格波动风险、贸易政策风险。

  

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