新化股份(603867):价格回落业绩承压,投资布局新领域

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入22亿元，同比增长0.36%；归母净利润1.85亿元，同比增长2.66%。2、2025年第三季度公司实现营业收入7.2亿元，同比增长1.3%，环比下滑0.3%；归母净利润0.4亿元，同比增长11.6%，环比下滑52%。3、前三季度脂肪胺产品销量10.1万吨，同比增长11%，销售收入11.2亿元，同比增长6%；有机溶剂板块销量4.2万吨，同比增长3%，销售收入2.7亿元，同比下滑19%；合成香料板块销量1.8万吨，同比增长4%，销售收入5.8亿元，同比增长1%。4、前三季度脂肪胺产品价格下降5.26%，有机溶剂产品价格下降21.25%，合成香料产品价格下降2.63%。5、第三季度单季度销售毛利率为21%，环比下滑3.1个百分点；销售净利率为6.2%，环比下滑6.1个百分点。6、公司联合建德产发发起设立海峰建芯股权投资专项基金，对杭州必博半导体有限公司进行增资参股投资，中景辉出资1090万元，持有海峰建芯25.952%股权。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为2.57亿元、3.18亿元、3.84亿元，当前市值对应PE估值分别为22.14倍、17.9倍、14.84倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：新增产能释放不及预期；原材料价格大幅波动；萃取法提锂订单不及预期；锂电回收项目进展不及预期；人民币汇率波动。

  

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