宏盛股份(603090):板翅式换热器领军者,切入数据中心液冷赛道

#核心观点：1、公司为铝制板翅式换热器领军企业，通过合资成立无锡和宏智散热切入液冷设备行业。2、传统换热器下游应用广泛，工程机械领域2024年冷却系统市场空间约140亿美元，风电领域约147亿元，压缩机领域约98亿美元，柴油机领域2028年数据中心备用电源用柴油发电机组市场空间预计达749亿元。3、数据中心液冷技术具备低能耗、高散热优势，冷板式液冷为主流，浸没式为未来方向；CDU和分集液管在冷板式系统中成本占比最高，分别为25%和20%；预计2026年ASIC用液冷系统规模294亿元，英伟达用液冷系统规模581亿元。4、公司通过绑定和信精密掌握台资ODM渠道优势，具备区位和产品优势。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.0亿元、2.0亿元、3.2亿元，动态PE分别为49倍、25倍、16倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动风险；液冷市场渗透不及预期风险；海外产能建设及客户拓展风险。

  

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