菲利华(300395):盈利提质、杠杆减负、现金蓄力,夯实高端石英材料龙头地位-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业收入13.82亿元，同比增长5.17%；归母净利润3.34亿元，同比增长42.23%；扣非归母净利润3.05亿元，同比增长60.61%。2、销售毛利率提升至48.96%，同比增加6.60个百分点；销售净利率达22.47%，同比增加3.93个百分点。3、费用端整体可控，研发费用1.98亿元，同比微增0.29%；销售费用0.19亿元，同比下降11.12%；管理费用1.16亿元，同比略增2.19%。4、资产负债结构健康，资产负债率降至20.51%，较去年同期下降约3.1个百分点。5、经营活动现金流量净额达2.09亿元，同比增长52.80%；投资活动现金流出20.75亿元，其中购建固定资产等支出4.28亿元；筹资活动现金净流入5.19亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.10亿元、6.83亿元、7.87亿元，对应PE分别为85倍、64倍、55倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1）商誉减值风险；2）原材料价格上涨风险；3）业绩承诺无法完成风险；4）行业政策调整风险。

  

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