招商公路(001965):25Q3单季度业绩边际改善,业绩符合预期

#核心观点：1、招商公路2025年前三季度营收与归母净利润分别同比下降4.1%、3.6%。2、2025年第三季度单季度归母净利润同比增长3.91%，业绩呈现边际改善。3、业绩承压主要受行业需求波动与部分路段改扩建影响通行费收入。4、第三季度通行费收入边际改善，财务费用同比下滑18.46%，推动单季度利润增长。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年-2027年归母净利润为66.45亿元、67.58亿元、72.55亿元，对应PE分别为11倍、10倍、10倍。维持招商公路“增持”评级。

  

   #风险提示：收费标准降低风险；不可抗力；竞争性线位导致车流转移。

  

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