迪安诊断(300244):Q3基本面环比改善显著,AI+业务加速推进

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入75.66亿元，同比下滑18.28%；归母净利润0.57亿元，同比下滑56.67%；扣非净利润0.36亿元，同比下滑73.50%。2、2025年单三季度营业收入26.29亿元，同比下滑13.52%，降幅较上半年收窄；归母净利润0.46亿元，同比下滑21.46%；扣非归母净利润0.45亿元，同比下滑23.94%；收入利润受医保控费政策和新冠应收负面扰动，但通过优化业务结构、降本增效，Q3环比改善显著。3、2025年前三季度销售费用率10.98%，同比增加1.51pp；管理费用率6.85%，同比增加0.94pp；研发费用率2.24%，同比下降0.19pp；财务费用率1.27%，财务费用同比下降36.56%；毛利率29.07%，同比提升1.02pp，主要得益于高毛利特检业务占比提升及降本增效；净利率2.41%，同比下降0.86pp；经营性现金流量净额同比大幅增加1508.33%。4、诊断服务收入26.22亿元，同比下滑25%，其中ICL收入24.81亿元，同比下滑23%；渠道产品业务收入49.31亿元，同比下滑15.43%；自有产品业务收入2.84亿元，同比增长12.70%；新签客户1504家，市场份额提升；新增精准中心12家，累计达102家，相关业务同比增长11.25%。5、AI+业务推进，自研医检大数据平台和“启迪索微”系列垂直领域大模型；在杭州数据交易所上架超过15款数据产品与服务；推出AI健管专家“迪晓智”；与阿里、华为云等深化合作，第三季度与杭州数据集团合作成为杭州市城市可信数据空间首批共连及生态运营单位。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入100.33、102.65、105.90亿元，同比变化-17.7%、2.3%、3.2%；预计归母净利润1.25、4.69、6.04亿元，同比扭亏、增长274.2%、28.9%；公司当前股价对应2025-2027年76、20、16倍PE，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业政策变化风险、市场竞争加剧风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。

  

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