道恩股份(002838):前三季度业绩高速增长,DVA和TPV空间广阔

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入44.56亿元，同比增长18.23%；归母净利润1.31亿元，同比增长32.96%；第三季度营业收入15.74亿元，同比增长8.84%；归母净利润4654.95万元，同比增长48.19%。2、主要产品销量创同期历史新高，受益于国家以旧换新政策，新能源汽车、家电、电子行业增长强劲。3、公司财务费用率从去年同期0.87%下降至0.44%。4、DVA材料可使轮胎气体阻隔层厚度降低50%，重量减少80%，气密性提高7-10倍，轮胎持久性提高50%，目前正推进路跑测试，未来市场空间广阔。5、在机器人仿真皮肤弹性体材料领域实现技术突破，包括超软人工肌肉TPE、人工皮肤SiTPV、导电TPE、温感变色和光感变色TPE。6、TPV产品自2025年7月1日起价格上涨1000-2000元/吨，下游应用领域不断拓宽，需求有望成倍数扩张。

  

   #盈利预测与评级：预期公司2025年营业收入61.3亿元，同比增长16%；归母净利润2.1亿元，同比增长49%。2026年营业收入72.8亿元，同比增长19%；归母净利润3.1亿元，同比增长49%。2027年营业收入83.4亿元，同比增长15%；归母净利润4.4亿元，同比增长41%。分别对应59.6/40.1/28.4倍估值，维持“强烈推荐”投资评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动的风险、宏观经济环境变化引发的风险、募集资金投资项目新增产能的市场开拓风险、新产品能否完成推广和放量的风险等。

  

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