温氏股份(300498):生猪成本优势明显,禽养殖恢复盈利-季报点评

#核心观点：1、温氏股份25Q3营收259.37亿元，同比下降9.76%，环比增长1.56%；归母净利17.81亿元，同比下降65.02%，环比增长20.91%。2、25Q1-Q3营收758.17亿元，同比下降0.04%；归母净利52.56亿元，同比下降18.29%；扣非净利48.89亿元，同比下降24.33%。3、公司拟每10股派现3元，前三季度合计派现19.94亿元，占归母净利润38%。4、25Q3生猪出栏量973.6万头，同比增长35%，其中商品肉猪837.6万头、仔猪136万头；肉猪销售均价13.9元/公斤，同比下降29%。5、25Q3肉猪综合成本降至12.4元/公斤，成本优势明显。6、25Q3肉鸡出栏量3.5亿羽，同比增长8%；肉鸡销售均价11.9元/公斤，环比下跌9%；肉鸡养殖业务恢复盈利。7、公司资产负债率降至49.41%，同比下降9.54个百分点，环比下降1.16个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润为93.98亿元、93.75亿元、193.86亿元。维持目标价21.42元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：生猪/黄鸡出栏量、价格表现不及预期，突发大规模动物疫病等。

  

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