春立医疗(688236):集采影响出清,业绩快速增长-2025半年报业绩点评

#核心观点：1、公司2025年上半年业绩符合预期，营收4.88亿元，同比增长28.3%；归母净利润1.14亿元，同比增长44.9%；扣非净利润1.06亿元，同比增长61.1%。2、2025年第二季度单季度营收2.58亿元，同比增长62.8%；归母净利润0.56亿元，同比增长137%；扣非净利润0.53亿元，同比增长214%。3、利润率改善明显，销售费用率同比下降9.59个百分点至19.74%，研发费用率同比下降7.37个百分点至10.43%，扣非销售净利率同比提升4.44个百分点至21.78%。4、公司持续布局新产品新技术，在关节、脊柱、运动医学等多个领域推出新产品，提升中长期竞争力。

  

   #盈利预测与评级：维持增持评级。上调2025-2027年预测每股收益为0.60元、0.77元、0.98元。预计2025年营业收入为11.05亿元，2026年为13.77亿元，2027年为16.58亿元；预计2025年归母净利润为2.29亿元，2026年为2.97亿元，2027年为3.78亿元。

  

   #风险提示：行业手术量增长不及预期，市场竞争加剧

  

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