阿科力(603722):聚醚胺行业处于底部,公司业绩短期承压,看好COC产品未来逐步放量

#核心观点：1、公司2025年上半年收入2.14亿元，同比下降11.63%；归母净利润-0.05亿元，同比下降367.84%。2、聚醚胺行业竞争加剧导致产品销售量价齐跌，毛利率处于低位；光学材料主要原材料价格上涨。3、脂肪胺/光学材料1H25收入分别为1.28/0.86亿元，YoY分别下降11.78%/11.70%；毛利率分别为5.10%/7.41%。4、COC千吨级生产线进入正式生产阶段，已有少量产品产出并送样测试；潜江项目通过安全验收进入正式生产。5、公司积极开拓国际市场，推进小品种聚醚胺市场推广。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为6.08亿元、11.26亿元、16.31亿元，同比增长30.3%、85.3%、44.8%；归母净利润分别为0.17亿元、1.17亿元、2.70亿元，同比增长185.9%、593.0%、130.5%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动风险，环保风险，宏观经济波动风险，研发风险，管理风险，汇率波动风险

  

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