迈瑞医疗(300760):国内市场静待Q3拐点,国际市场增长稳健-2025年中报点评

#核心观点：1、2025H1营收167.43亿元，同比下降18.45%；归母净利润50.69亿元，同比下降32.96%。2、国际市场收入同比增长5.39%，占整体收入比重提升至约50%；国内市场收入同比下滑超过30%，预计第三季度将明显改善。3、体外诊断业务收入64.24亿元，同比下降16.11%；其中国际市场实现双位数增长，化学发光业务增长超过20%。4、医学影像业务收入33.12亿元，同比下降22.51%；受益于超高端超声系统Resona A20持续放量，上半年销售近4亿元。5、生命信息与支持业务收入54.79亿元，同比下降31.59%；国际业务营收占产线整体比重提升至67%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为117.9亿元、131.4亿元、148.7亿元，同比增长1.0%、11.4%、13.2%。对应PE为25倍、22倍、20倍。目标价292元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：1、国际业务推广进展不及预期；2、新产品上市进度不达预期。

  

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