金晶科技(600586):价格下行影响盈利空间,静待行业复苏

#核心观点：1、2025H1营业收入23.9亿元，同比减少32.6%；归母净利润-1.0亿元，上年同期为2.7亿元；销售毛利率8.5%，同比下降11.6个百分点。2、2025Q2营业收入11.8亿元，同比减少33.7%，环比减少3.4%；归母净利润-1.0亿元，同环比均由正转负；销售毛利率3.9%，同比下降14.3个百分点，环比下降9.0个百分点。3、玻璃业务2025H1营业收入16.2亿元，同比减少29.7%；毛利率5.8%，同比下降10.4个百分点；浮法玻璃行业均价同比下降约28%，光伏玻璃不同规格行业均价同比降幅约19%-25%。4、纯碱业务2025H1营业收入7.5亿元，同比减少37.5%；毛利率11.4%，同比下降14.3个百分点；纯碱行业均价同比降幅约36%。5、公司主营业务玻璃及纯碱所处行业均处于供需调整期，业绩承压较大；TCO玻璃未来成长空间广阔，随着下游钙钛矿量产释放，公司业绩有望得到长足改善。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为56.7亿元、72.7亿元、80.8亿元，同比增速分别为-12.2%、28.2%、11.2%；归母净利润分别为-0.8亿元、2.5亿元、4.9亿元，同比增速分别为由正转负、扭亏为盈、97.1%；EPS分别为-0.05元、0.17元、0.34元。TCO玻璃未来成长空间广阔，随着下游钙钛矿量产释放，公司业绩有望得到长足改善，建议关注。

  

   #风险提示：玻璃行业政策监管规则变化；产品价格大幅波动；下游需求大幅波动。

  

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