若羽臣(003010):转型自有品牌业务进展顺利,业绩高增长-公司深度报告

#核心观点：1、公司由代运营转型品牌商取得初步成效，2024年以来业绩高增长。2、自有品牌业务快速增长，2024年收入5.01亿元，同比增长90.28%；2025年上半年收入6.03亿元，同比增长242.42%，占总营收45.75%。3、家清品牌绽家定位中高端，主打“情绪香氛”，2024年收入4.84亿元，同比增长90.09%；2025年上半年收入4.44亿元，同比增长157.11%。4、保健品牌斐萃定位高端女性抗衰，2024年收入1200万元，2025年上半年收入1.6亿元，毛利率86.81%。5、公司于2024年10月成为红宝石油原料大中华区总代，并推出新品牌VitaOcean。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为29.94亿元、41.88亿元、54.27亿元，同比增长69.6%、39.9%、29.6%；归属母公司净利润分别为1.77亿元、2.50亿元、3.28亿元，同比增长67.3%、41.7%、31.1%。首次覆盖给予“买入”评级。

  

   #风险提示：电商竞争加剧，投流效率下降；产品推新、品牌推新不及预期；消费力疲软。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。